Dérivés de change, change au comptant reconductible et CFD de détailGuide de demande et de conformité continue

Cela couvre les contrats de change à terme, options, swaps, opérations de change au comptant à reconduction et CFD réglés par différence sur un taux de change ou un autre sous-jacent, à des fins de spéculation ou d’investissement. Les véritables échanges au comptant ou les contrats répondant aux conditions strictes d’un usage de paiement peuvent être exclus ; les produits à effet de levier reconduits sans livraison effective ne peuvent toutefois bénéficier d’une exclusion du seul fait de leur appellation « au comptant ».[8] [34]

Il convient de choisir l’ensemble minimal suffisant d’autorisations permettant légalement l’activité réelle, la clientèle visée et les responsabilités financières, sans faire de l’étendue maximale des autorisations ou de la rapidité d’approbation l’unique objectif.

• Après obtention des autorisations FCA adaptées, l’entreprise peut fournir des services d’investissement aux clients de détail ou professionnels au Royaume-Uni dans le périmètre indiqué, et leur permettre de vérifier son statut et ses autorisations dans le registre des services financiers. L’agrément constitue un fondement important de l’exercice légal et des diligences des contreparties, mais ne signifie pas que l’autorité garantit le rendement des produits ou approuve les performances commerciales de l’entreprise.[4]

• Adapter les permissions à l’activité réelle permet de choisir clairement entre le courtage ou la gestion de portefeuille sans détention d’actifs de clients et des modèles plus risqués tels que la négociation pour compte propre ou la conservation. Le régime proportionné SNI et les options de paiement de la recherche peuvent alléger certaines contraintes, mais ne permettent ni de considérer toutes les jeunes entreprises comme des SNI ni de les dispenser de gérer les risques.[5] [6] [24]

• Le Royaume-Uni permet aux institutions étrangères éligibles de demander une autorisation par l’intermédiaire d’une filiale britannique ou d’une présence commerciale substantielle au Royaume-Uni d’une personne morale étrangère, offrant ainsi des options adaptées à différentes structures de groupe. L’autorisation britannique ne confère en elle-même ni passeport européen ni droit d’exercer dans le monde entier ; les règles locales doivent toujours être vérifiées pays par pays pour les services transfrontaliers aux clients.[7]

Les permissions dépendent du rôle de la société : transmission ou exécution d’ordres, ou intervention en tant que contrepartie pour compte propre dans les opérations des clients. Le modèle destiné aux particuliers doit mettre en œuvre les règles de levier, de clôture sur marge 50%, de protection contre les soldes négatifs, d’avertissement sur les risques et d’interdiction des incitations à négocier, et démontrer que les fonds propres sont suffisants pour supporter le coût de ces protections dans des scénarios de crise.[8]

Les actionnaires et la chaîne de contrôle ultime doivent être intégralement déclarés ; FCA examine l’intégrité des contrôleurs, leur solidité financière, l’origine des apports de capital et leur influence sur la société réglementée. Le contrôle des entreprises d’investissement MiFID est généralement apprécié selon les paliers 10%, 20%, 30% et 50%, et inclut les sociétés mères, les participations indirectes et l’influence notable ; il ne s’agit ni du seuil PSC de Companies House ni du seuil des bénéficiaires effectifs en matière de lutte contre le blanchiment.[17] [18]

Pour les établissements soumis à SYSC4.2, au moins deux esprits décisionnels indépendants doivent participer à toutes les décisions importantes, plutôt qu’un dirigeant effectif accompagné d’un administrateur nominal sans droit de participation. SM&CR s’applique selon les catégories de base, renforcée ou à périmètre limité et les fonctions précises ; SMF16, SMF17 et les autres fonctions doivent être déterminés selon l’activité. On ne peut imposer à chaque société l’ensemble des fonctions SMF comprenant CEO, CFO, CRO et le responsable de l’audit interne ; chaque SMF concerné doit disposer d’une déclaration claire de responsabilités et faire l’objet d’une évaluation continue de son aptitude.[19] [20]

Les responsables de la conformité et de la lutte contre le blanchiment doivent connaître les règles britanniques ainsi que les risques liés aux clients et produits, et avoir accès au conseil, aux informations et au budget nécessaire ; les consultants externalisés ne remplacent pas la responsabilité de la direction. Il n'existe, pour le présent sujet, aucune exigence uniforme de nationalité britannique pour les administrateurs et responsables, ni aucun seuil légal uniforme d'expérience de « dix ans en CEO et cinq ans en conformité » ; FCA privilégie les compétences, l'expérience, le temps consacré et la capacité à exercer effectivement les fonctions.[4] [20]

La substance locale britannique doit être proportionnée aux services à la clientèle et aux risques, et permettre à FCA de surveiller efficacement les activités britanniques ainsi que les composantes étrangères nécessaires. PS26/6 ont révisé par étapes, en 2026, les procédures d’examen et de déclaration de SM et CR. Les demandes doivent utiliser les règles et formulaires les plus récents, sans reprendre une ancienne liste fixe de documents ni considérer que la réforme de deuxième phase encore attendue a déjà supprimé le régime de certification.[7] [21]

Un modèle d’intervention comme contrepartie pour compte propre ou de négociation pour compte propre déclenche généralement les exigences £750,000 PMR et non-SNI ; même avec une couverture adossée, la seule affirmation d’une « absence de risque de marché » ne permet pas de le qualifier de modèle £75,000. Un modèle véritablement limité à l’intermédiation ou à l’exécution pour les clients doit déterminer les tranches applicables, telles que £75,000 ou £150,000, selon les actifs des clients et les autres autorisations ; le capital réellement requis peut être nettement supérieur.[3] [14] [35]

Le demandeur britannique doit disposer d’un établissement principal désigné, expliquer quelles activités sont exercées et où au Royaume-Uni, et fournir des preuves de substance telles qu’un compte bancaire d’entreprise. Une adresse d’immatriculation, un service de réexpédition du courrier ou un bureau virtuel ne prouvent pas à eux seuls que les décisions d’investissement, la supervision de la conformité et la gestion des fonds des clients fonctionnent effectivement au Royaume-Uni.[1]

Lorsqu’une personne morale étrangère présente une demande, FCA attend un établissement ou une présence physique au Royaume-Uni et évalue, selon les besoins, l’ensemble de la personne morale et ses bureaux étrangers. Il n’existe aucune obligation générale de louer de grands bureaux indépendants à Londres ; il n’est pas non plus possible de conserver tout le personnel clé et toutes les décisions à l’étranger tout en prétendant satisfaire aux exigences de substance locale avec une adresse de correspondance britannique.[7]

• Documents de constitution de la société, statuts ou accord LLP, organigrammes organisationnel et capitalistique, informations sur les personnes exerçant le contrôle ultime et situation réglementaire du groupe lié. Les justificatifs d’apport doivent être cohérents avec les actions, les clauses relatives au capital et les prévisions financières, et préciser l’origine des fonds ou du patrimoine ainsi que tout montage de financement envisagé.[1] [17]

• Plan d’activité réglementaire et matrice des permissions, détaillant les services sur titres, dette, devises et autres dérivés, les catégories de clients, les frais et les canaux d’acquisition. Joindre une description de l’exécution des ordres, de la conservation, du règlement et des flux de fonds, et expliquer les relations d’externalisation intragroupe, avec les contreparties et avec les prestataires importants.[1] [2] [3]

• Prévisions financières mensuelles sur trois ans, calcul de PMR/FOR et des facteurs K applicables, analyse de liquidité, scénarios de crise et budget de cessation ordonnée. Il faut expliquer comment les besoins de financement seront satisfaits en cas de baisse des revenus, de hausse brutale des marges et de retraits des clients, et assurer la cohérence des conclusions de ICARA avec les bases des déclarations réglementaires.[1] [25]

• Sont applicables la demande SMF et la déclaration de responsabilités, le curriculum vitæ, l’évaluation des compétences et de l’intégrité, les références réglementaires et les vérifications du casier judiciaire requises par les règles en vigueur. La cartographie des responsabilités dépend principalement des règles applicables, notamment du régime renforcé ; tous les administrateurs et tous les contrôleurs ne doivent pas être considérés comme relevant d’une même demande sur le formulaire A.[20] [21]

• Conventions clients, mandats de gestion d'investissement, questionnaires de classification et d'évaluation, informations sur les frais et les risques, procédures de réclamation, contrôle des communications promotionnelles financières et documents de gouvernance des produits. Pour les CFD de détail, joindre également un plan de mise en œuvre du levier, de la clôture des positions, de la protection contre le solde négatif, du pourcentage de comptes en perte et de l'interdiction des incitations à négocier.[2] [8]

• Si des actifs de clients sont concernés, préparer les dispositions relatives aux comptes de fonds clients, les confirmations bancaires, les conventions de conservation, les procédures de tenue des registres internes et de rapprochement ainsi que la répartition des responsabilités CASS. Il faut aussi préciser l’applicabilité de l’audit CASS, de CMAR et du dossier de résolution, plutôt que de soumettre une simple « déclaration d’engagement de ségrégation des fonds » générique.[9] [10]

• Architecture des systèmes de négociation et de déclaration, enregistrement des ordres, modalités de déclaration MiFIR/EMIR, sécurité des données et plan de continuité d’activité. Les modèles de négociation pour compte propre, de tenue de marché, de négociation algorithmique ou de plateforme de négociation doivent également prévoir des limites de négociation, des dispositifs d’arrêt, une surveillance du marché et les règles nécessaires applicables aux membres ou aux clients.[11] [12] [22] [30]

Ces éléments servent de référence pour organiser le projet ; ils ne remplacent pas les formulaires officiels en vigueur ni les demandes de pièces complémentaires propres au dossier. N’envoyez pas de pièces d’identité ni de dossiers clients via le formulaire du site.

• Il faut d’abord analyser les activités réglementées, les instruments financiers et les exemptions, puis choisir la voie réglementaire FCA ou PRA/FCA. La gestion de fonds collectifs, la reconnaissance des bourses et les services ordinaires de paiement et de change doivent être exclus des autorisations d’investissement MiFID qui ne leur correspondent pas, afin d’éviter les demandes superflues ou les omissions d’autorisations.[1] [2] [16]

• Déterminer la personne morale et les modalités de substance au Royaume-Uni, effectuer les vérifications sur les contrôleurs, les administrateurs et l’équipe de conformité, et mettre en place le capital et les systèmes. Au besoin, le service d’accompagnement préalable à la demande de FCA, PASS, peut être utilisé ; toutefois, une réunion préalable n’est ni une étape d’approbation obligatoire pour tous ni un aval anticipé du régulateur.[1] [7]

• Produire les versions définitives du plan d’affaires, des prévisions, des politiques et des annexes de la demande, validées par la direction, afin qu’elles soient applicables dès le premier jour de l’agrément. FCA précise ne pas examiner de projets ; un plan consistant à compléter le dispositif pendant la demande ne peut remplacer l’exigence d’être prêt, disposé et organisé.[4]

• Déposer via Connect la demande d’agrément de l’entreprise, les compléments MiFID applicables et les demandes individuelles correspondantes, et acquitter les frais de demande non remboursables adaptés à l’activité. La plupart des activités de courtage ou de financement d’entreprises relèvent de la catégorie 4 ; la plupart des gestionnaires d’investissements, CFD, des activités pour compte propre et de conservation relèvent de la catégorie 6 ; MTF/OTF relève de la catégorie 8. Vérifier le barème en vigueur correspondant aux permissions.[1] [28]

• FCA évalue les habilitations, le capital, la chaîne de contrôle, le personnel et les dispositifs opérationnels, et peut poser des questions écrites, demander des réunions ou des preuves complémentaires. Il convient de répondre intégralement dans les délais propres au dossier ; si le modèle d’activité change substantiellement, FCA peut demander le retrait et le redépôt de la demande. Il ne faut pas supposer que chaque série de questions suspend automatiquement le délai légal.[4] [29]

• Après approbation, vérifier d’abord la date d’effet de l’agrément, l’inscription au Register et les restrictions concernant les clients et les catégories d’investissement, puis démarrer l’activité conformément aux permissions. S’inscrire à RegData, établir un calendrier déclaratif et les modalités des redevances annuelles, et vérifier que les systèmes d’ouverture de comptes, de conservation et de déclaration des transactions sont opérationnels ; aucune exploitation pilote ne peut commencer sans agrément ou en dehors des restrictions autorisées.[4] [28]

Délai légal de décision : le texte en vigueur de l’article 55V de FSMA2000 vérifié à cette occasion prévoit toujours qu’une demande complète au titre de la partie 4A doit faire l’objet d’une décision dans les six mois suivant sa réception complète ; une demande incomplète doit faire l’objet d’une décision dans les douze mois suivant sa réception initiale. Ce délai impose une décision, sans garantir l’approbation, et n’inclut pas la préparation ; il ne faut pas non plus affirmer que chaque complément suspend automatiquement le délai.[29]

Objectifs accélérés : l’annonce de FCA indique qu’à compter du 2026-01, les nouveaux objectifs de quatre mois pour les dossiers complets et de dix mois pour les dossiers incomplets servent de référence, et présente les délais légaux plus courts comme une réforme proposée par le gouvernement. Les demandes VoP complètes étroitement conformes aux modèles existants bénéficient d’un objectif distinct de trois mois, contre six mois pour les demandes incomplètes ; ces objectifs ne doivent pas être confondus avec le texte légal vérifié ici pour en faire un engagement légal applicable à toutes les entreprises d’investissement.[31]

Préparation : l’analyse du périmètre d’activité, l’équipe, le capital, les comptes, les prévisions financières et les systèmes doivent avoir un calendrier distinct. En pratique, on peut prévoir environ trois à six mois, mais il s’agit seulement d’une fourchette de planification de conseil, et non d’une norme uniforme publiée par FCA. Les projets complexes de détail CFD, d’actifs de clients, de négociation pour compte propre ou de plateformes de négociation nécessitent davantage de marge selon les conditions réelles de livraison ; une durée totale de six à douze ou de neuf à dix-huit mois ne peut garantir une date d’ouverture.[1] [4]

L’acquisition, l’augmentation du contrôle ou le franchissement des seuils 10%, 20%, 30% et 50% concernant une entreprise d’investissement MiFID nécessitent généralement une notification préalable et une approbation conformément à FSMA178. Il faut également examiner la société mère, le contrôle indirect et l’influence notable. FCA dispose d’un délai maximal de soixante jours ouvrables à compter de la notification complète pour son évaluation, avec des interruptions prévues par la loi en cas de demandes d’informations. Une réduction de participation vers un seuil inférieur ou une cessation de contrôle exige toujours une notification préalable, mais généralement pas d’approbation de la réduction.[17] [18]

Les changements d’administrateurs doivent distinguer l’enregistrement ordinaire de la société, l’approbation préalable SMF applicable et les notifications de départ ou de changement de responsabilités. Tous les administrateurs ne relèvent pas du même SMF ; les administrateurs non exécutifs qui ne sont pas SMF peuvent néanmoins être soumis à des dispositifs d’aptitude, de références et de règles de conduite. Il convient d’utiliser les formulaires et procédures en vigueur révisés par PS26/6.[20] [21]

Avant d’ajouter des opérations pour compte propre, des actifs de clients, des clients de détail ou de nouveaux instruments financiers, il convient de déterminer si VoP, la suppression de restrictions ou des permissions supplémentaires sont nécessaires, et de recalculer les exigences de capital et de systèmes. L’approbation du contrôle ne vaut pas approbation d’un changement de modèle économique et n’autorise pas le transfert de la permission de la société initiale à une nouvelle personne morale de l’acquéreur ; après l’acquisition, la personne morale agréée reste responsable des obligations continues.[4] [17]

Vérifier en continu les cotations, l’exécution, la couverture, la classification des clients et la protection contre les soldes négatifs, et effectuer les déclarations UK EMIR ainsi que les déclarations MiFIR applicables. Les options binaires destinées aux clients de détail sont soumises à une interdiction permanente de vente ; l’ouverture partielle concernant les ETN liés aux cryptoactifs n’autorise pas les dérivés sur cryptoactifs destinés à cette clientèle. Une autorisation générale CFD ne permet pas de présenter tous ces produits comme commercialisables.[30] [36] [37]

Avant l’acquisition, vérifier d’abord FRN de la personne morale agréée, ses autorisations actuelles, les restrictions relatives aux clients et aux catégories d’investissements, son habilitation à détenir des fonds de clients et toute exigence, sans se limiter au « certificat de licence FCA » fourni par le vendeur. Obtenir les échanges avec FCA, les demandes de pièces complémentaires ou les mesures correctives, les éléments historiques VoP et les documents relatifs à la section 178, afin de confirmer qu’après une restructuration du groupe ou un changement d’activité, une substance suffisante au Royaume-Uni et des responsables qualifiés subsisteront.[4] [17]

Pour les cibles du secteur des valeurs mobilières et des CFD, il faut procéder à des contrôles ciblés par sondage portant sur les fondements du reclassement des clients en clients professionnels, l’effet de levier et l’exécution des clôtures de positions, le coût de la protection contre les soldes négatifs, les fournisseurs de liquidité liés et la répartition des pertes de négociation. Il faut également rapprocher les transactions exécutées par le front-office des déclarations MiFIR, vérifier les ordres EMIR et les déclarations rétrospectives, ainsi que les réclamations et les indemnisations potentielles, sans se limiter à vérifier l’actif net des comptes du jour ou les volumes habituels de négociation.[8] [11] [12] [30]

En présence d’actifs de clients, vérifier indépendamment les soldes bancaires et de conservation, les écarts de rapprochement non résolus, les confirmations de comptes, les déficiences relevées par l’audit CASS et les avis juridiques sur la propriété des actifs des clients, ainsi que la faisabilité de la restitution des fonds lors de la cessation d’activité. L’audit préalable du capital doit recalculer PMR, FOR, les facteurs K, les coûts de cessation d’activité ICARA et les flux de trésorerie après financement de l’acquisition ; les fonds des clients ou les actifs qu’il est prévu de retirer de la cible ne peuvent constituer un financement d’acquisition librement disponible pour l’acheteur.[9] [10] [25]

Les documents transactionnels devraient ériger les approbations de contrôle applicables et les dispositifs relatifs aux personnes clés et aux autorisations en conditions suspensives, et répartir les responsabilités historiques concernant CASS, les déclarations erronées, les ventes inappropriées et les réclamations. L’achat ou la vente d’actions d’une personne morale agréée ne constitue pas un « libre transfert de l’agrément » ; les nouveaux services et catégories de clients nécessitent toujours les autorisations requises. Une cible vide, dormante ou dont les autorisations sont inutilisées depuis longtemps ne garantit pas non plus l’absence de réévaluation réglementaire.[4] [17]

Voici les autorisations spécifiques, modèles organisationnels ou catégories légales abordés dans ce dossier. Ils ne constituent pas nécessairement chacun un agrément financier distinct.

Les principales références sont FCA, PRA / Bank of England, GOV.UK et la réglementation en vigueur. Les anciens guides de tiers fournis par l’utilisateur servent à organiser les informations sur l’activité et ne prévalent pas sur les exigences officielles les plus récentes.

Documentation compilée par : Rengang Yongsheng (Hong Kong) Limited

Tang Shangyong (Monsieur Tang / Drew) · Responsable commercial
Services de demande d’agréments financiers, de transactions et de conformité continue à l’échelle mondiale

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